2025年9月23日，天弘基金搞了个操作，把余额宝的托管费从0.08%降到0.07%，这数字看着没啥，“就一毛钱的事儿嘛”，但在各种群里、新闻评论区，争吵跟下雨天的菜市场一样热闹，有人说“终于动刀了”，有人嘀咕“象征意义大于实质”，还有人翻出余额宝七年前的数据，说什么用户数、管理规模都快赶上小国人口了，这么大的盘子，一点点调整其实就是几亿的真金白银。
一周前，证监会刚刚挂出那个新规草案，说要动基金销售的手续费和服务费体系，整个行业都在等靴子落地，大家嘴上没说，心里都挺清楚，这轮改革不像前两次温吞水，第三阶段的“刀”直接砍销售端，谁都得疼一下。
那天下午我路过国贸某银行网点，门口贴着“理财升级，基金降费”几个大字，进门咨询的人倒是不多，柜员手里还在翻着一摞资料，跟我说：“现在推新基金没那么火了，客户都问老基金，‘稳不稳，费率降了多少’，以前是拼谁卖得快，现在拼谁能劝住客户别赎。”
去年同期，新基金首发平均份额能涨五成，现在只剩14%的环比涨幅，数据看起来干巴巴的，但银行小哥说话带着点无奈，“以前推新，就是一通猛冲，现在大家都精了，问得细，钱不那么好赚了。”
谁赚快钱，谁吃亏？新规要把赎回费全额纳入基金资产，之前银行、券商靠“赎旧买新”多收点小费的操作，一下子断了路子，有人说“销售端变相薅羊毛的好日子没了”，但也有人反问，“那投资者是不是更容易被忽悠去买长期持有的产品？”
2025年6月，Wind数据显示，权益类基金突然发力，三个月连着压过固收类，银行客户经理说：“其实也没啥，就是市场回暖，降费以后客户自觉多了，敢买点指数基金了。”有客户直接问，“现在买，手续费还有多少？”这些问题以前都是“买就完事”，现在变成“精打细算”，气氛变了。
农行今年上半年股票型指数基金的保有规模跳了两倍多，工行、招行、光大银行的数据也都往上涨，某支行理财经理说，“以前我们主推理财和保险，现在推公募基金，客户更愿意听，因为‘降费’成了新卖点。”
主动型基金的半年费用，从2022年底的1014万降到2025年6月的676万，三年降了三分之一，被动型基金反倒没啥大变动，“低费率、低风险，这两年客户都能背出来了。”有理财师半开玩笑，“主动型做得累，被动型卖得轻松。”
银行这头也不是没压力，代理收入里，农行涨62%，中行23%，南京银行21%，但也有人说“手佣收入结构变了”，顾问和咨询费涨得快，银行卡手续费、代理保险的那点钱，已经不是主角。
细节总是藏在不经意的地方，招商银行TREE体系做资产配置，号称服务了一千万户，建行说自己“对公财富管理”收入也有新增长点，一边在推“财富生态”，一边琢磨怎么让手续费多一点花样。
有同行私下叹气，“降费是趋势，银行不能总靠推爆款、薅手续费，得想办法留住客户、做深服务。”说着翻了翻客户清单，“高净值客户越来越挑，得配定制方案、做点投顾，光靠产品已经不行。”
自问：新规落地，谁赢谁输？表面看着监管在给基民让利，银行、销售端叫苦，其实底子里是整个行业在换赛道，逼着大家去做长期业务，别总想着一锤子买卖。
现场有客户问：“以后还能靠换基金套利吗？”理财经理摇头：“新规赎回费都进基金了，咱们得多看看长期收益，别光看短期费率。”
换个角度，银行真就吃亏了？有高管说，费率降了，客户多了，跑量也能补回来，关键看谁能熬过阵痛期，谁能把服务做细，谁就能吃下未来增长的那块蛋糕。
监管层的算盘明着摆着，基金公司、销售机构、基民各有各的算盘，谁都不傻，各自算计着，谁也不愿多让一分利，谁也怕被最后一刀砍着。
这场降费大戏，才刚开场，后头还有多少幺蛾子，谁也说不准，这决定看起来理性，但情绪从不买账。
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